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全面降准流动性改善 金融主题基金表现强劲

2019-01-16 10:38
来源: 天天基金网

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摘要
【全面降准流动性改善 金融主题基金表现强劲】上周各类型基金多数收涨,偏股型和混合型基金涨跌不一,指数型基金表现最好,美债利率下行叠加国内经济数据偏弱,债券利率继续下行,债券型基金依旧强势。(天天基金网)
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  一、市场行情概况

  上周市场走势先抑后扬,成交有所回升。在PMI等经济数据较差的背景下市场情绪低迷,叠加海外美股波动加剧,市场向下跌破前期的低点创下近4年的新低2441点,随后在政策宽松的预期下有所回暖,全周上证综指涨幅0.8%。上周五收盘后央行宣布全面降准100点,一季度到期的中期借贷便利MLF不续作,净释放流动性约8000亿。

  从行业来看,国防军工、非银金融、计算机、电气设备、有色金属表现较好,周涨跌幅分别为6.71%、4.81%、3.27%、2.5%、2.27%;而休闲服务、医药生物、汽车、食品饮料、建筑材料表现较差,周涨跌幅分别为-3.63%、-2.1%、-0.9%、-0.83%、-0.45%。截至周五收盘,上证综指报2514.87点,周上涨0.84%;深证成指报7284.84点,周上涨0.62%;创业板指报1245.16点,周下跌0.43%;中小板指周上涨0.29%,沪深300周上涨0.84%,上证50周上涨0.94%。

  基金方面:上周各类型基金多数收涨,偏股型和利率下行叠加国内经济数据偏弱,债券利率继续下行,债券型基金依旧强势。主题基金方面,政策宽松预期等消息影响下,券商、军工等主题表现强劲,券商、军工等主题基金表现靠前。

  指数型基金、股票型基金、混合基金、债券基金QDII基金周平均收益分别为0.72%、-0.12%、0.1%、0.32%、-0.01%。

  二、一周场外基金业绩表现

一周指数型可转债债券2.04%003219前海开源祥和债券C1.02%
003135金元顺安沣楹债券1.31%000004中海可转债债券C0.95%
620003金元顺安丰利债券1.30%163811中银稳健双利债券A0.93%
003401工银可转债债券1.21%000297鹏华可转债债券0.90%
003218前海开源祥和债券A1.03%166105信达澳银鑫安债券0.87%
一周QDII型基金净值表现
代码简称净值涨跌幅代码简称净值涨跌幅
160138南方恒生中国企业精明指数A0.51%000071华夏恒生ETF联接A0.38%
160139南方恒生中国企业精明指数C0.49%160924大成恒生指数0.32%
164705汇添富恒生指数分级0.45%110031易方达恒生国企ETF联接A0.30%
501302南方恒指ETF联接A0.40%160717嘉实恒生中国企业0.28%
005659南方恒指ETF联接C0.40%161831银华恒生国企指数分级0.23%
一周货币型基金净值表现
代码简称区间7日年化收益率均值代码简称区间7日年化收益率均值
004078金信民发货币B6.71%163820中银货币B5.17%
004077金信民发货币A6.46%001233嘉合货币B5.14%
000700泰达宏利货币B6.40%005151红土创新优淳货币B5.13%
162206泰达宏利货币A6.15%217004招商现金增值货币A5.13%
217014招商现金增值货币B5.38%003998泓德添利货币B5.11%

  三、资产配置建议

  上周五李克强总理考察了三大国有银行及银保监会,强调金融服务实体要更大力度的解决融资难融资贵的问题,随后央行宣布全面降准100基点,考虑到一季度中期借贷便利MLF的到期量,净释放流动性约8000亿元。前一周公布的工业企业利润数据、PMI等经济数据显示当前经济不景气,下行压力凸显,这种背景下全面降准反映了更加明确的稳增长信号。全面降准,加大了年初信贷大量投放的可能性,后续需要密切关注社融数据。12月份美国新增非农数据31.2万远超预期,创下10个月最大增幅,失业率保持在3.9%的低位,薪资增速也有所上涨,同时鲍威尔讲话偏鸽派,加息会考虑金融市场的变化,上周五美股大幅反弹。站在当前时点,稳增长的压力依然较大,债牛的格局仍未变。因此大类资产的配置建议优先推荐债券。

基金代码基金简称7日年化手续费操作
003474南方天天利货币B3.44%0.00% 0.00%购买 开户购买
004417兴全货币B3.28%0.00% 0.00%购买 开户购买
基金代码基金简称成立以来收益手续费操作
519712交银阿尔法核心混合161.23%1.50% 0.15%购买 开户购买
001071华安媒体互联网混合0.60%1.50% 0.15%购买 开户购买
基金代码基金简称近一年收益手续费操作
003376广发中债7-10年国开债指数A13.39%0.50% 0.05%购买 开户购买
206018鹏华产业债债券7.85%0.80% 0.08%购买 开户购买
基金代码基金简称近一年收益手续费操作
005243融通中国概念债券9.06%0.80% 0.08%购买 开户购买
000369广发全球医疗保健(QDII)3.88%1.30% 0.13%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2019-01-16
 四、天天基金投资策略

  过去一年无论是中国还是全球,表现最好的资产都是债券。在全球,股、债、商品指数都是负回报,资产的收益率排序是0>债券>股票>商品;在中国,资产的收益率排序是债券>0>商品>股票;对于市场上的大资金,当前最优先的配置仍是债券,经济下行压力显著,通缩压力加大(PPI环比11月已经转负,12月PMI购进价格指数大幅降低5.5),按照美林时钟的大类资产配置理论,当前对应的是衰退阶段,最好的配置资产也是债券。对于权益市场而言,市场持续下跌时间长,估值极度低估,机构普遍悲观,有政策支持,在这种阶段最好的策略是基金定投,优先推荐定投指数基金,例如中证500指数。

  五、基金学堂

  降准后投股基还是投债基?

  周五降准消息出来后,各种媒体报道还是挺多的,看完这些报道以后笔者觉得大多数人对降准可能过于乐观了。投资者或许更应该用平常心看待降准这一政策利好。

  首先不得不说的这次的降准力度还是比较大,一下子降1%,不是像之前降0.5%。而据央行公告,本次降准释放约1.5万亿资金,考虑定向降准和MLF不再续作的因素,共释放长期资金8000亿元左右。

  但是我们不能因为此次的降准就判断宽松货币政策的出现,因为投资者只根据央行公开市场操作形成的判读就认为“货币宽松”的观点是有巨大的缺陷的。因为我们要结合外汇占款变化、财政吞吐、季度末跨节、春节因素等对流动性的影响综合考虑货币政策是否宽松。

  我们来详细分析一下:

  1、事实上,前期我国的外汇占款下降的很快。前几年外汇占款是重要的基础货币创造的来源之一,现在外汇下降影响了基础货币的创造。外汇占款从2018年的8月份的21.53万亿已经下降到2018年11月份的21.26万亿,三个月时间里就下降了约2700亿。而且2018年12月份的外汇占款的数据也是下降的,甚至未来较长一段时间外汇占款的数据都会呈现下降趋势。

  2、1月份是缴税大月,根据历史数据判断1月份会产生4000-5000亿左右的资金回笼。这一点看历年1年的新增财政存款数据可以做出大致判断。

  3、根据历史经验,春节前的1-2月会有大量的资金流出银行体系,并在2-3月份逐步回到银行体系。而今年春节日期又在2月初,所以根据历史经验今年1月份因为春节因素可能导致现金流出银行体系的资金达约1-1.5万亿。

  4、对冲定向降准和MLF不再续作的影响。

  综上,此次央行降准的净投放其实远没有投资者想的那么多,也不是全面的宽松,而可能主要是为弥补货币缺口。

  虽然降准并不一定带来较大规模的流动性投放,但对债市的利好可能是比较确定的。此次降准对债市利好的程度可能要好于对股市的利好。

  对股市影响?短期利好股市,鉴于前期股市跌幅较大且较块,在利好整的的影响下,接下来几个交易日可能出现一个快速的反弹。但短期可能有反弹,却不改市场趋势。投资者不能只盯政策,不看方向,而方向可能还没变。股市面临的风险还是没有去除。

  对于A股来说,投资者要警惕的是短期的快速反弹可能完全不是全面做多的机会。

  风险提示:

  本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

  上海东方财富证券研究所有限公司

(责任编辑:DF374)

 
 
 
 

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